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 万科事件为什么值得我们如此次关注？

　(SZ.000002)发布公告停牌，这意味着以王石为首的万科管理层与大股东“宝能系”之间进入了“最后一战”。万科的“毒丸计划”可能启动了，我今晨在“商业人物”(“biz-leaders”)中所说的“神秘大资金”可能即将入场。

　　针对“万科事件”，我一共写了三篇文章，第一篇说的是万科长期分歧中没有从制度上做好防御准备，这事无论谁的责任，王石作为“领袖”首当其冲(；第二篇提供了一种解决方案，“王石复辟”，重新领导万科管理团队，赢得中小投资者方可与“宝能系”；第三篇说的是这场与“宝能系”的战争，本质上是王石一个人的战争，因为一旦“宝能系”入主万科，他是必须出局的人，而其他人包括郁亮尚有选择。

　　我无意炫耀或者反驳，那是件很无聊的事。我只想说，“万科事件”为什么值得我们如此次关注？

　　写第一篇的时候，我是觉得我们必须对这件事有所反应。这是我作为传媒人的习惯；写第二篇的时候，我意识到“万科事件”是一件具有“里程碑意义”的大事，对于那些股权结构分散的好公司来说，这是一个标志性的、值得深刻反思的案例；写第三篇的时候，正好王石已经“宣战”，我其实想解释的是为什么王石必须背水一战。

　　万科是中国地产界的领袖企业，而王石则被认为是真正的企业领袖，他在中国住宅地产界的地位，就像是杰克-韦尔奇在美国工商界的地位。他们共同之处也在于，以职业经理人的真实身份，施行了企业家的职责。

　　万科为什么会遭遇今天的困境？为什么不得不祭出大招，使用中国资本市场上从未使用过的“毒丸计划”？其根本原因在于万科股权结构的松散。万科的“前任”大股东是华润股份有限公司，被王石认为是一家有着良好信用的战略投资者。截至2015年9月30日，它的持股比例不过是15.25%。之后“宝能系”疯狂抢筹，它变成了“二股东”。

　　万科为什么要设计如此分散的股权结构？这本质上还是缘自王石是“深谋远虑”。股权结构分散，又加上大股东的支持，以及中小投资者的跟从，职业经理人团队就可以实际控制万科。这样的股权设计案例在中国上市公司中非常罕见，属于以小筹码撬动大资产的范例。

　　在一个产业资本主导的时代里，这样的结构能够安然无恙地往前走，而作为战略投资者的华润股份有限公司，也坐享红利、乐观其成；再加上王石及其团队，有着良好的社会形象，倒也天下太平。

　　如今的时代，是金融资本主导的时代。通过金融杠杆，一些财团随时可以动用上百亿、数百亿资金进行并购。在资本市场上，万科显然是优质的标的物。所以杉杉控股有限公司董事局主席郑永刚先生才会对我说：

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“这很正常啊。谁都知道万科是家好公司，价格也不高，万科股权结构又那么分散，谁不想要啊？这很正常。”

　　资本是逐利的，也是理性的；资本本身没有意识形态，没有道德高下。然而一旦出现了“一股独大”，万科的格局将会被打破，管理团队的控制权将会彻底沦丧，而王石他们则会沦落为“宝能系”姚振华的打工仔；而以王石的性格，这样的局面显然并非他想要的。“战斗”，只能成为他的唯一选择。